缺乏基本面支持 国内化工产品仍有下行风险

　　国际原油：原油期货周五收盘连续第七个交易日走高，油价延续涨势并一举突破每桶78美元水平，基于投资者仍看好全球经济复苏前景。NYMEX-11月轻质低硫原油期货结算价涨95美分，至每桶78.53美元，涨幅1.2%，为2008年10月14日以来近月交割合约的最高结算价。周五原油价在早盘下跌后展开反弹，呈稳步上扬态势，接近收盘时买盘大量涌现。11月原油期货合约将在下周二到期，交易员通常会提前调整头寸寻求获利，这导致市场走势出现大幅波动。从技术面看，本周国际原油价格不仅创下年内新高而且成功向上突破了近3个半月的区间震荡，价格紧贴5日均线上扬，一部分原因是市场对经济复苏充满信心，另外就是美元持续走软，投资者把投资目光转向原油。
　　LLDPE：长假后一周国内塑料近月合约价格整体上在一个10000-10500区间震荡，可以说是对前期大幅下跌后的修正，当周平均价格在10340附近。从技术面看，当周价格波动正位于前期下跌过程中一个小平台处，其中第三个交易日价格冲破跳空平台向上，但很快回落，说明向上力道不足。在外盘强劲的作用下，当周最后两个交易日均高开低走，未来价格走势如何还需要耐心观察。
　　PVC：长假后一周国内PVC走势整体看似震荡行走，当周最高价位于6855，最低价格位于6580，价格波动范围仅仅限于300元之内。当周周一价格大涨近3%后至6800水平附近，较节前最低水平有500元的涨幅。后几个交易日基本都是在外盘原油的影响下高开，但是盘中价格走势偏弱，价格都处于均量线之下运动。尤其当周第四个交易日价格盘中价格上涨至6800水平但最终未能突破前期高点。
　　市场分析
　　国庆长假之后国际原油连续上扬，价格突破年内高点至78美元附近，这其中有基本面的因素，但更重要的是美元持续贬值。首先我们看看基本面因素，因经济显示复苏迹象，美国石油协会10月14日公布9月原油和成品油需求同比增长4.1%， 报告显示不包括出口9月成品油总付运量为日均1856.6万桶，同比增加72.7万桶。需求报告是提振原油价格的一部分原因，再者近期美元走软反应出投资者对非美元资产的偏好以及官方任由美元下滑的明显信号。对经济复苏的信心降低了美元作为避险投资对象的吸引力，而全球利率动态促进了美元被用作进行更高风险投资的融资货币。这是近期国际原油价格持续走高的主要因素。
　　国际原油持续上扬对国内化工产品起到一定因素，但不是完全绝对的。截至本周末中国塑料价格指数为948.63点，较上周五上涨7.49点。中塑现货指数为1003.45点，较上周五上涨14.09点。本周五亚洲乙烯收盘770-780美元/吨CFR东北亚和795-805美元/吨CFR东南亚，收盘与前一日持平。
　　LLDPE：节后尽管受原油期货价格续涨影响，但LLDPE现货市场上涨动能仍显不足，部分地区冲高回落较为明显。随着涨势放缓，高端价位逐渐消失，成交僵持局面难以打开。商家对后市心态迷茫，分歧意见较大，观望情绪增多，高位成交不畅。下游工厂短暂接货小高峰结束，对高价位抵触情绪明显，中间商询盘一般，整体交投清淡。华南市场价格整体来看维持平稳，价格变动不大，尽管中石化华南继续上调挂牌价格，但LLDPE期货开盘走低，这增大了中间商的观望态势。整体来看，下游需求不佳，需求阻碍市场，目前成交量大体较前期萎缩，并未放量增长。
　　近期，中国石油和化学工业协会分析报告称，当前中国石油和化工行业经济运行的回升向好势头日趋明显，但仍面临较多的挑战和困难，回升的势头还不稳定、不巩固、不平衡。2009年1-9月，中国塑料制品出口量下降13.4%至4823818吨，但9月单月塑料制品出口量环比增7.8%至602234吨。从数据看虽然9月份出口数据环比有所好转，但是整体上还依然面临出口形势严峻问题。另外，统计局数据还显示8月份石化行业主要产品产量出现全面增长，需求继续回升，部分产品价格持续上扬，但整个石化市场的低迷态势没有发生大的改变，价格总体水平降幅继续扩大，市场有效需求仍相对不足。根据国家统计局公布的数字，以上年同月价格为100为标准，1000余种主要石化产品价格总指数为81.33，降幅比上月扩大1.2个百分点。其中化工产品价格指数为83.5，降幅比上月扩大0.7个百分点，继续下探。
　　PVC：节后国内PVC现货市场总体行情稳定，节后一周后期报价略有下滑。周初，市场气氛平静，成交清淡。中小贸易商手中货源不多，随行就市保守操作，参与热情不高。下游厂家维持随用随购，补仓意向不高，市场暂未受到更低价格冲击。普通电石料报价跌至6350-6400元/吨，高端料略高50元/吨左右。受原油期货走高影响，商家心态略有改观，但成交仍无明显起色。
　　我国聚氯乙烯产业整体规模大，但分布较为零散，新建产能及市场需求疲软等诸多问题始终对PVC价格构成威胁。据统计，2006年八家申请企业亏损4个亿，全行业亏损估计10亿以上，2007年利润微薄。2008年金融危机全线爆发，全球聚氯乙烯消费需求锐减，中国成为国外氯碱产商消化过剩产能的重要目标市场之一，以低价货源抢占中国市场份额的趋势越发明显。受国际油价走低的影响，自2008年12月开始，PVC进口量大幅增长，单月进口量达到去年同期的2倍以上。国外低价货源对国内市场造成的巨大冲击，使得国内聚氯乙烯生产厂家利润大幅下滑，全行业出现全面亏损的困难局面。整个聚氯乙烯产业的问题，造成前期PVC阴跌不止，从而期现价格出现倒挂，期货价格超跌现象。节后期货价格出现了补涨，但是整个行业仍面临着诸多问题。
　　后市展望
　　节后国际原油出现了单边上涨势头，价格创出年内新高并且突破前期近3个半月来的震荡区间。原因之一是受全球经济复苏带动，但最根本的原因是美元持续贬值。从技术面看，原油价格虽然创下新高，但未来美元走势仍是左右油价的关键。美联储基于高失业率的情况下加息的可能性很小，因此未来原油可能维持在较高位置震荡。国内化工品种在节前持续下跌后，节后有所反弹，但是基本面仍没有支撑其继续走高，未来震荡向下可能仍存在。
　　本周东南亚CFR乙烯报价跌至790美元，较节前价格下跌100美元左右；东北亚CFR乙烯价格最高位于800美元，最低位于770美元，较节前下跌30美元左右。本周中塑现货指数上升至1004.62，较上周上升近5个点位左右。
　　塑料库存
　　上周仓单
　　本周仓单
　　变化
　　合计
　　5184
　　4584
　　-600
　　中国化工500强榜单出炉 多家氯碱企业入选其中
　　10月15日，2009中国化工企业500强发布会在湖南益阳举行，会议发布2009中国化工企业500强和2009中国化工最具成长性企业100强排行榜，中国化工企业管理协会会长王印海强调中国化工企业500强是我国化学工业发展的精英方阵，是行业发展的楷模，同时产能过剩、供求失衡等问题也进一步显现，企业仍需调整结构，创新管理，向更强更大的目标迈进。
　　2009中国化工企业500强的规模持续扩大，2009的入围门槛为6.01亿元，比上年度的5.81亿元提高了0.2亿元，保持了7年的连续增长趋势。500强营业收入总额达到1.52万亿元，比上年的1.18万亿元增长28.8%。而且企业规模的集中度有所提升，500强企业规模构成中，营业收入100亿元以上的企业数为27 户，比上年增加12户；50-100亿元的61户，比上年增加20户；10-50亿元的288户，比上年增加12户。但是企业之间的规模差距依然很大，排名第一的云天化(23.75,0.37,1.58%)集团有限责任公司实现营业收入304.9亿元与排名第500位的常州牛塘化工有限公司营业收入6.01亿元相差49倍。
　　其次，从2009中国化工企业500强行业分布来看，基础化工原料制造业进入中国化工500强的企业数量最多，达114户，占22.8%；第二位是化肥制造业92户，占18.4%；第三位是专用化学品制造业75户，占15%；第四位的是合成材料制造业62户，占12.4%；第五位的是橡胶制品业29户，占5.8%；第六位的是化学农药制造业25户，占5%。其中，化肥、基础化学原料和专用化学品制造业营业收入占2009中国化工企业500强营业收入一半以上。从地区分布来看，2009中国化工企业500强分布在全国30 个省、自治区、直辖市，只有西藏没有企业入围。其中东部地区有325 户，占65%，营业收入达1.07万亿元，占500强全部营业收入的70.2%；中部地区87户，占17.4%，营业收入2160亿元，占500强全部营业收入的14.2%；西部地区88户，占17.6%，营业收入2376亿元，占500强全部营业收入的15.6%。
　　全球金融危机爆发以来，化工行业迅速行动，抗冲击，保增长，顽强拼搏，为扭转经济下滑的局面作出了重要贡献。而化工产业产能严重过剩问题也在这场危机中暴露无遗。电石、焦炭·甲醇、二甲醚、氮肥、磷复肥、两碱、醋酸、聚氯乙烯等行业产能过剩问题比较突出，开工率大幅下降。中国石油和化学工业协会数据显示，6月份，纯碱、烧碱、电石、聚氯乙烯·甲醇、磷肥行业装置开工率分别为83%、83.4%、78.4%、51.，1%、44%、56%。2009年，预计尿素产能将达6300万吨左右，产量在5300万吨左右，总需求为4500万吨左右，是历史上尿素产能过剩最为严重的一年。另外，焦炭产能过剩在30%以上，二甲醚70%以上的产能闲置。其次，企业抗外界冲击的能力薄弱，管理水平也有待提升。进入化工500强的企业事实上不仅不够“大”而且不够“强”。其爆炸式发展更多地是受益于宏观经济高速增长的水涨船高式成长，绝大部分企业的发展与宏观经济周期密切相关。